Qual é o impacto da primeira redução da taxa de juros do Reino Unido em quatro anos nos investidores de títulos?

Analisamos a situação dos títulos do governo britânico à medida que o Banco da Inglaterra diminui as taxas de juros e mais informações são divulgadas sobre os planos financeiros do partido trabalhista no governo.

O comunicado de hoje do Banco da Inglaterra (BoE) sobre a redução das taxas de juros de 5,25% para 5% foi uma decisão disputada, com os políticos votando a favor da redução por uma margem apertada de 5-4.

Este é o primeiro corte na taxa de juros do Reino Unido desde 2020, no entanto, não indica necessariamente o início de uma sucessão de cortes. O governador Andrew Bailey afirmou que o comitê procederia com cautela, e a vice-governadora Clare Lombardelli mencionou que, embora a projeção base do Banco da Inglaterra para a inflação seja favorável, existem riscos de um cenário alternativo no qual a inflação aumente novamente.

Qual é o impacto disso nos mercados que avançam?

Devido à incerteza inicial, a reunião do mercado foi dinâmica, e a resposta inicial foi favorável para os títulos do governo do Reino Unido, especialmente para os de maturidades mais curtas, que são mais suscetíveis a mudanças nas taxas de juros.

A médio prazo, os títulos do Reino Unido têm uma perspectiva positiva, porém, há um ponto de preocupação relacionado à avaliação do mercado de obrigações. Em resumo, na nossa visão, os títulos do governo britânico estão sendo negociados a preços elevados em relação aos possíveis lucros futuros, o que não compensa de forma adequada o risco assumido.

No entanto, no futuro podem surgir oportunidades mais favoráveis para investir em gilts caso as circunstâncias do mercado se alterem. Pode ser vantajoso aguardar um pouco mais para observar como essa situação se desenvolve.

Aqui está a tradução do texto: Abaixo do “buraco negro” – o abismo fiscal.

Até obtermos uma compreensão mais concreta sobre o orçamento, é provável que os títulos de notícias causem alguma instabilidade no mercado, criando oportunidades para negociar de forma estratégica no mercado de obrigações do Reino Unido.

Até o momento, o novo governo trabalhista está demonstrando um discurso positivo em relação à necessidade de equilibrar as contas, porém há espaço para preocupações, como o déficit fiscal de 22 bilhões de libras, que é um exemplo desse cenário.

Estimulado atualmente, parte dos benefícios pagos aos funcionários do setor público que lidam com a inflação serão equilibrados por medidas de redução de despesas, como a eliminação dos subsídios universais de combustível no inverno. No entanto, até o momento, as economias projetadas não cobrem completamente o déficit fiscal, então aguardamos mais anúncios, que podem incluir aumentos de impostos.

Alguns momentos importantes para acompanhar são a Conferência do Partido Trabalhista a partir de 22 de setembro, que permitirá a troca de ideias e políticas. O orçamento de outono está marcado para 30 de outubro e trará mais detalhes sobre os planos financeiros do governo.

Aumento no pagamento… Aumento na inflação?

Dessa forma, a nova administração continua a comunicar de forma eficaz a responsabilidade fiscal, e seguir um caminho fiscal semelhante teria, a princípio, impactos restritos para o BoE.

No entanto, não se trata apenas de manter o controle das finanças, mas também de considerar possíveis alterações na previsão da inflação e como isso pode influenciar as decisões do Banco da Inglaterra.

Apesar da persistência da inflação no setor de serviços, estamos agora observando que a inflação central, que não considera os elementos mais voláteis como alimentos e energia, está começando a se estabilizar e as pressões salariais estão diminuindo.

O setor privado representa a grande maioria do mercado de trabalho no Reino Unido, com mais de 80% de participação. Observamos que os salários estão aumentando lentamente, em consonância com a menor demanda por trabalho, conforme evidenciado pela relação entre vagas disponíveis e desempregados.

O anúncio recente do aumento do salário mínimo e da aprovação da inflação dos prêmios de remuneração dos funcionários públicos introduz incerteza em relação à previsão de cortes na taxa de juros para o próximo ano. Esperamos um ajuste gradual na política monetária, com possíveis cortes a cada trimestre. No entanto, esses anúncios podem afetar o momento e a velocidade dos cortes na taxa de juros.

Entretanto, é o setor privado que continua sendo o principal responsável pelo aumento dos salários no Reino Unido. Os salários no setor privado costumam aumentar mais rapidamente que no setor público e ainda têm margem para crescer mais. Apesar disso, devido à preocupação do Banco da Inglaterra com possíveis efeitos secundários da inflação, os aumentos salariais no setor público podem ser apenas o necessário para causar reflexão.

Nenhum indivíduo vive isolado.

Devemos ter em mente que, embora o mercado de títulos do Reino Unido esteja sujeito a diversos riscos e oportunidades específicas, há eventos de mercado de maior magnitude que podem ocorrer fora desses limites.

Conforme a Declaração de Outono do Reino Unido se aproxima, os EUA estarão nas etapas finais das eleições presidenciais e estamos preparados para eventuais turbulências que possam afetar os mercados de títulos em geral.

Existem motivos para se preocupar no Reino Unido, como a incerteza em relação a um desafio fiscal complexo enfrentado pelo novo governo e a chance de o mercado se decepcionar com a evolução da taxa de juros.

Normalmente, a debilidade do mercado de títulos seria encarada como uma ocasião favorável para adquirir, ou para implementar estratégias de redução de prazos, seja verticalmente ou em termos de curva (onde se posiciona em títulos de prazo mais curto para superar os de prazo mais longo).

De forma mais ampla, considerando que as taxas de juros no Reino Unido estão diminuindo em conformidade com as taxas de poupança, pode ser um momento propício para garantir retornos mais altos por um período prolongado, investindo em títulos.

Mensagem de grande relevância.

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